07
2017
03

7日晚间机构研报精选:10股有望爆发

  发展晶圆级封装湿制程设备业务,逐步发展为半导体行业国际化龙头公司:随着半导体产能逐渐向国内转移,中国将引发新一轮产能建设热潮,带动装备产业快速增长。2016-2020将成为中国产业集中投资期,国产装备的关键5年。公司今年与硅密四新合作发展300MM电镀设备、300MM批量式湿法设备的研发和生产及设备翻新业务与平台建设,逐渐将新阳电子化学打造成为一家专业的半导体设备研发、设计、制造、服务的公司,全力打造亚洲唯一完整的半导体湿法设备与化学药液一体化的技术平台,为前段、中段、后段半导体生产客户提供完整的一站式工艺、设备及技术服务。发展晶圆级封装湿制程设备业务,逐步发展为半导体行业国际化龙头公司:随着半导体产能逐渐向国内转移,中国将引发新一轮产能建设热潮,带动装备产业快速增长。2016-2020将成为中国产业集中投资期,国产装备的关键5年。公司今年与硅密四新合作发展300MM电镀设备、300MM批量式湿法设备的研发和生产及设备翻新业务与平台建设,逐渐将新阳电子化学打造成为一家专业的半导体设备研发、设计、制造、服务的公司,全力打造亚洲唯一完整的半导体湿法设备与化学药液一体化的技术平台,为前段、中段、后段半导体生产客户提供完整的一站式工艺、设备及技术服务。

  立足传统公用事业,拓展固废领域,业务稳健扎实。公司业务分为大固废和传统业务两大板块,目前主要看点在固废领域,其中又以垃圾焚烧为重点:(1)目前,公司垃圾焚烧投产8,100吨/日,在建规模7,250吨/日,预计大多将于未来3年内建成,业绩持续高增长有保障;(2)传统业务板块:1)供水业务:供水能力达136万吨/日,今年公司进行25万吨/日水厂扩建,受益于水价上调,预计今年板块业绩会再次提升;2)污水处理处理能力达53.8万吨/日,该板块业绩比较稳定;3)燃气供应业务:目前南海地区正在推进清洁能源政策,参考燃气价格下调及燃气发展业绩承诺,该领域业绩稳增长确定性高。

  并购拓展餐厨、合资涉足危废,公司努力强化环保业务占比,打开外延拓展空间。今年以来,公司通过外延并购及与国际巨头大力拓展餐厨垃圾及危废业务,公司不断强化环保业务占比,打开外延拓展空间:1)1月,公司完成(预计2017年投产)、(筹备阶段)、(筹备阶段)三大餐厨垃圾项目的收购,收购对价1.63亿,总处理能力800吨/日;2)5月,公司与国际危废巨头瑞曼迪斯展开合作,成立合资公司,立足佛山共同开拓危废市场,佛山每年危废产生量约7万吨,此前70%依靠外运处置,目前外地处置能力不足不再接收外运,佛山本地市场交给公司处置概率较大。

  战略引入复星,民资注入激发公司活力。公司本次定增战略引入复星实现混合所有制,响应国企政策,管理层激励机制有望理顺;在管理层薪酬领域,公司开始实施薪酬与业绩挂钩模式,管理层活力有望进一步。

  盈利预测及投资:我们预计公司2016-2018年EPS(考虑2017年开始定增摊薄)分别为0.64、0.73、0.89,对应PE分别为20x、18x、15x,公司安全边际高,引入复星将激发公司活力,带来外延成长动力,维持公司“买入”评级!

  支架系统率先在基层放量,完全可降解支架将带来新增长:随着我国心血管介入治疗水平的提升,国内PCI手术量将保持平稳增长。分级诊疗政策的深入推进必将激活二三线城市和县级医疗服务市场,基层放量在即。乐普医疗布局以“药店诊所”为导流入口的医疗服务优势渠道,率先实现渠道下沉。公司支架继续保持国内领先地位的同时,有望率先实现基层放量。新一代完全可降解支架或将于2017-2018年完成审批上市,将带来国内心血管介入治疗领域的新,也将为公司的业绩增长增添新动力。

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